“沪港通”的未知风险

沪港通终于开通了，市场对这个新生事物充满了期待。其实，沪港通早已通过层层审批，之所以延迟推出，或源于沪港通尚存在未知的风险。 外资通过沪港通进入A股市场，的确能够给A股市场带来一部分可观的增量资金。并且，外资机构或将更容易通过沪港通去持有某些他们认为值得投资的优质股，一些知名的投资机构更愿意长期持有股，也许是十年，也许是三十年，这部分增量资金将长期被锁在A股市场。 不过，在没有增量资金入场的情况下，A股的增量资金增多也意味着资金或将从港股流出，反之亦然。随着美国退出第三轮量化宽松，美元渐显强势，资金回流美国市场是大概率事件，道琼斯指数再创历史新高也说明了这一点。在没有增量资金注入A股和H股的情况下，两个市场的资金互流，除了在泡沫滋生的情况下，实现双赢的难度依然很大。 由于两地目前的制度并非完全相同，再加上信息传递不对称，某些事件很可能会先导致一部分境外资金外流或观望，而内地投资者对此还不知晓。在没有涨跌幅限制的情况下，港股很容易在一日之内狂跌，这种损失将是沉重的打击。 H股市场看似要比A股市场成熟，但找不着北、连连亏损的投资者大有人在。不同于A股市场有涨跌停板规则，港股不设10%的涨跌幅限制，也没有风险警示股，因此内地投资者日内可不限次数地买卖，将对香港股市带来较强的流动性，但投资者也很可能在短期内获得大幅盈利或亏损大量资金。好在受到50万元人民币的资产限制，不然数不清的投资者会被港股玩“死”。 在A股炒作中，价格低、盘子小的个股往往受到资金的青睐，“T+1”式的快进快出往往能为投资者带来丰厚的收益。但在港股市场中，小盘股、仙股往往无人问津，每日成交量又是达到50万港元就是极限，一次出手都可能带来暴跌，看似有浮盈，其实赚不到。 港股资金与股票的交收是在T+2日，其享有红利、送股等权益的最后交易日将与权益登记日相分离。一般来说，投资者至少需在股权登记日前两个交易日买入证券，方可享有相关证券的权益，在股权登记日及前一交易日买入证券，均不能享有相应的权益。如果投资者对港股通交易资金的交收状况不清楚，可能对交易作出错误安排。 最近两年，港股的炒作模式还稍微出现了些变化。此前按照夜间欧美市场信息、欧美主要国家央行货币政策调整、国际大宗商品价格变化等消息，都能预计出恒生指数或相关个股的大致走势，由于和欧美主要市场紧紧挂钩，投资者可以据此判断出最佳的短期交易策略。 A股作为政策市，经济数据利好或企业披露优质业绩，并不一定能够从股价上反映出来，更多的热点炒作来自于政府对某些行业的支持。随着两地进一步沟通发展，海外市场的变化对港股的带动作用已不明显，内地政策也会左右港股的变动。这也意味着，现阶段投资港股无论是对境内投资者还是香港投资者，都是一个探索的过程。 此外，对投资者而言，简体字和繁体字阅读的转换也是一个问题。香港上市公司发布公告均采用繁体字或英文公告，公告格式、表达方式也与A股上市公司公告不同，而如今大多数内地投资者并未接触过繁体字学习，有可能在阅读公告时误解、误读公司信息，导致错误决策。 这些也只是投资者可能遭遇的风险。实际上，沪港通正式实施后，无疑将形成“正在成熟市场”与“较为成熟市场”共同存在的局面，会否出现“劣币驱逐良币”的现象尚待时间的检验。如果借助此契机加速实现“深港通”,A股市场有望趋于“全球化”逐渐进化成成熟的资本市场。不过，这一个过程对尚不成熟的内地投资者是个考验。